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康美药业:平台价值开始凸显,互联网+供应链管理有望全面复制推广

发布时间:2015-05-05    研究机构:国海证券

事件:5 月4 日晚,公司公告与中恒集团(600252)在中医药原材料供应链管理服务、产品渠道服务等方面开展全方位战略合作。

合作要点如下:

1. 原材料供应链管理服务:中恒集团为降低中药材原料采购成本,解决中药材质量的不稳定、价格大幅波动等问题,使原料供应更有保障,保证中药产品利润的相对稳定。同意在保证中药材的质量、和不高于市场价格的前提下,由公司提供主要原材料供应链管理服务。

2. 产品渠道服务:双方一致同意共同对中恒集团口服药产品和保健食品销售终端渠道进行整合。口服药产品及保健食品的空白市场或空白渠道由公司通过其营销渠道负责销售,全面覆盖包括互联网电商平台在内的药品终端销售渠道,同时公司拥有注射用血栓通产品在部分省市地区空白市场的代理权。中恒集团被委托在公司的智慧药房等线上网络新渠道进行销售;待国家明确互联网销售处方药权限后,公司将优先取得其相应代理权。

评论:n 前端提供中药材供应链服务,后端提供全方位的销售渠道,公司中医药产业平台价值开始凸显。根据战略合作协议内容,公司将承担中恒集团前端的中药材供应链服务,以及后端的产品线上和线上渠道销售服务。

此次战略合作协议的签署反映了公司在中医药全产业链布局所形成的平台价值开始凸显,公司在中药材供应服务方面的龙头地位和影响力,以及全方位覆盖的销售渠道和广泛的终端资源得到了中恒集团的高度认可。

u 前端中药材供应链服务:公司为国内最大规模、行业领先的中药材供应服务商,基于中医药全产业链布局,拥有充足的中药材原料资源以及B2B 交易、中药材大宗现货交易平台、中药材贸易增值金融服务等业务渠道,在中药材供应链服务管理等方面具有明显的产业优势。

u 后端覆盖线上和线下的销售网络:公司与全国范围2000 多家医疗机构以及15 万多家连锁药店建立了深度业务合作关系,在传统的医院药房和连锁药房以及新兴的网络医药服务等方面有着完善的销售网络。建立了网络医院、掌上医院、智慧药房、健康管家、医药支付和医疗保险等全方位智慧医疗健康服务平台,形成以康美移动医疗、医药电商商城、医药B2B, B2C,大健康互联网平台、网络医院、掌上药房(含智慧药房)、健康管家、健康保险、自营/托管医院、托管/药房、合作医疗机构等渠道,实现了医药产品线上线下相结合的全渠道的互联网医药电商平台覆盖。

n 互联网+供应链管理有望全面复制推广,未来市场空间巨大。中恒集团是国内中成药标杆企业之一,公司通过本次战略协议的签署,有利于公司在大数据平台以及中医药全产业链布局的基础上,通过整合优势资源,对外提供针对性的供应链管理及互联网应用合作方案,有望将该模式在全国内复制推广,从而增强公司整体市场竞争优势和未来的盈利能力。目前国内中成药企业原材料成本约2000 亿元,药品和保健品等终端市场规模超万亿,若公司互联网+供应链管理模式得到全面复制推广,未来市场空间巨大。

n 投资建议:公司依托中医药全产业链资源、全方位的渠道优势和行业龙头地位,积极拥抱“互联网+”,全面升级各项业务。考虑到公司布局的互联网+供应链管理、互联网医疗健康服务云平台和中药材贸易互联网金融服务的市场空间都非常巨大。维持“买入”评级,短期第一目标价54.5 元,对应目标市值1200 亿元。

n 风险提示:战略框架执行不达预期,政策落地低于预期,公司营业收入不达预期风险,互联网医疗健康服务平台推广低于预期,互联网金融服务坏账烂账风险,公司人才储备不足以支撑业务布局风险。

申请时请注明股票名称